Tilinpäätös 2022

Vuosi 2021 päättyi toeamukseeni että useat osakemarkkinoiden arvostuskertoimet vaikuttavat korkeilta, vaikka samaan aikaan isoja ongelmia on sielä ja täällä. Uskoin osakkeiden korkean arvostuken johtuvan pää-asiallisesti alhaisista korkotasoista. Kirjoitin että "en todennäköisesti tule tekemään paljoa uusia sijoituksia vuonna 2022, ellei markkinoilla avaudu hyviä ostopaikkoja. Pääfokus tulee olemaan sijoitusvelkojeni pois maksaminen." 

Seuraavaksi katsaus miten sitten kävikään...

Osakkeet tuottavat huonommin kuin riskitön korko

Yksi itsestäänselvyytenä pidetty seikka sijoittajien keskuudessa on ollut se, että osakkeet tuottavat korkoja paremmin. Kuitenkin vuonna 2018 julkaistun tutkimuksen mukaan tyypillinen osake on tuottanut Yhdysvalloissa huonommin, kuin riskitön korko.  

Kyseessä on professori Hendrik Bessembinderin tekemä tutkimus, joka lähti liikkeelle hänen oppilaansa leikkimielisestä kysymyksestä, että "-Tuottavatko osakkeet riskitöntä korkoa paremmin?"

Tilinpäätös 2021

14 vuotta ja 7 kuukautta osakesijoittamista takana ja jälleen markkinat ovat minut yllättäneet. Tällä kertaa erittäin vahvalla yleisindeksien nousulla. Tämä siintä huolimatta, että nousumarkkina on jo erittäin vanha ja arvostuskertoimet monella mittarilla korkealla. Samalla kun maailma on poikkeustilassa pandemian seurauksena, raaka-aineista ja komponenteista on huutava pula, globaaleissa logistiikkaketjuissa on massiivisia ongelmia, osaavasta työvoimasta pula, inflaation ja korkojen nousu pelottavat, keskuspankit suunnittelevat elvytyksen vähentämistä, julkisten talouksien ja yksityishenkilöiden velkatasot ovat korkealla, Kiinasta on kantautunut ongelmia kiinteistösektorilta ja valtion regulaation suunnalta, kehittyneiden talouksien työikäinen väestö supistuu jne. jne.

Ongelmia ja pelonaiheita siis piisaa, mutta osakemarkkinat eivät tunnu näistä laisinkaan piittaavan. Toki laajojen yleisindeksien sisällä on nähty useita romahduksia. Ja koska talouskasvu on ollut vahvaa, rahaa on erittäin paljon liikkeellä ja tuolle rahalle on vaikea löytää nollakorkoympäristössä osakkeita parempia vaihtoehtoja, on sen looginen seuraus ollut osakemarkkinoiden voimakas nousu ja korkeat arvostuskertoimet.

Tässä olisi oman talouteni tilinpäätös menneeltä vuodelta...